1.如何利用(yòng)ETF進行期現套利？

   ETF期現套利是指當股指期貨價格和(hé)現貨價格出現偏離時(shí)，利用(yòng)ETF來(lái)複制現貨指數，實現期貨和(hé)現貨間的(de)基差收益。比如，滬深300ETF與滬深300股指期貨正好匹配，當滬深300股指期貨價格與滬深300ETF價格出現差距時(shí)，可(kě)以直接低買高(gāo)賣獲利。由于股指期貨存在做(zuò)空機制，ETF也(yě)可(kě)以進行融券操作，這(zhè)種套利同樣可(kě)以雙向進行。此外，還(hái)可(kě)以通(tōng)過不同ETF産品構建配對(duì)交易、跨市場(chǎng)套利等組合。

2.如何利用(yòng)ETF跟蹤市場(chǎng)風格輪動？

   投資者可(kě)以積極地調整ETF組合，通(tōng)過更新組合中ETF的(de)權重、倉位以及買入賣出代表不同風格、不同闆塊的(de)ETF，構建各種市場(chǎng)敞口以實現各種投資策略。在組合管理(lǐ)中，可(kě)以利用(yòng)ETF實現多(duō)樣化(huà)的(de)行業、風格等市場(chǎng)敞口，以構建投資者所偏好的(de)投資組合。舉例來(lái)說，當投資者偏好某一行業或者某一闆塊時(shí)，可(kě)以投資相應的(de)行業ETF，并在預期發生變動時(shí)，實時(shí)切換到新的(de)熱(rè)點闆塊。如此，在滿足特定的(de)投資偏好的(de)同時(shí)，也(yě)在一定程度上分(fēn)散了(le)風險。

3.如何利用(yòng)ETF構建市場(chǎng)中性策略？

    市場(chǎng)中性策略，又稱Alpha策略，是指通(tōng)過量化(huà)或者定性的(de)方法篩選出一籃子能大(dà)概率戰勝市場(chǎng)指數的(de)股票(piào)，通(tōng)過做(zuò)空對(duì)應的(de)股指期貨等寬基指數标的(de)剔除市場(chǎng)系統性風險（Beta），從而獲取穩定收益的(de)一種投資方式。

    通(tōng)過ETF構建市場(chǎng)中性策略，主要是通(tōng)過融券做(zuò)空ETF替代傳統的(de)做(zuò)空股指期貨的(de)方式。一方面，ETF不用(yòng)像股指期貨一樣不停展期，降低了(le)調倉風險；另一方面，如果多(duō)頭股票(piào)組合具有一定的(de)闆塊、行業等特征，可(kě)能缺乏對(duì)應指數的(de)股指期貨産品，ETF産品的(de)覆蓋度可(kě)能更廣。但同時(shí)，ETF融券規模有限，相對(duì)股指期貨流動性和(hé)容量可(kě)能有所下(xià)降。此外，ETF的(de)融券費用(yòng)相對(duì)較高(gāo)。

4.爲什(shén)麽可(kě)以利用(yòng)ETF實現對(duì)各類資産配置？

    爲了(le)降低投資風險，實現長(cháng)期穩定的(de)投資收益。投資者往往需要進行資産配置。根據不同的(de)投資策略有不同的(de)資産配置方法，而ETF是一種幫助投資者方便快(kuài)捷實現資産配置的(de)投資工具。近年來(lái)，ETF産品的(de)數量和(hé)資産規模不斷增長(cháng)，種類也(yě)在不斷增加。投資标的(de)涵蓋股票(piào)、債券、商品、貨币等；投資市場(chǎng)也(yě)從單市場(chǎng)擴展到跨市場(chǎng)、跨境；股票(piào)ETF中也(yě)可(kě)細分(fēn)爲寬基ETF、行業ETF、風格ETF、主題ETF、策略ETF、區(qū)域ETF等。ETF産品的(de)蓬勃發展爲投資者通(tōng)過ETF進行資産配置提供了(le)可(kě)能。

5.如何利用(yòng)ETF實現跨市場(chǎng)、跨品種的(de)資産配置？

    爲了(le)降低投資組合的(de)系統性風險，投資者往往需要把資金分(fēn)散投入相關性較低的(de)不同金融工具、不同市場(chǎng)中去。如果分(fēn)别投資，需要較大(dà)的(de)人(rén)力和(hé)資金成本，同時(shí)部分(fēn)市場(chǎng)普通(tōng)投資者難以直接介入。而ETF可(kě)以讓投資者同時(shí)擁有一攬子股票(piào)、債券或其他(tā)金融工具組合，便利、低成本地開展跨市場(chǎng)、跨品種甚至跨境的(de)資産配置，更好地分(fēn)散組合風險。以黃(huáng)金ETF爲例，國内投資者想要直接參與黃(huáng)金現貨交易，一般要在上海黃(huáng)金交易所開戶和(hé)進行交易操作，無法在A股賬戶中進行配置。同時(shí)其投資門檻較高(gāo)，現貨黃(huáng)金AU9999的(de)最小交易單位爲100克，以某日的(de)收盤價280.31元計算(suàn)，合約價值接近3萬元。而黃(huáng)金ETF可(kě)以在A股賬戶中直接進行交易，同時(shí)每份基金份額僅對(duì)應0.01克黃(huáng)金，大(dà)大(dà)降低了(le)黃(huáng)金現貨的(de)投資門檻。

6.投資者挑選ETF時(shí)需要重點考慮哪些因素？

    ETF的(de)選擇可(kě)以考察标的(de)指數、基金規模和(hé)跟蹤誤差三個(gè)指标：

    一是标的(de)指數需契合市場(chǎng)風格。ETF所跟蹤的(de)指數既有滬深300、中證500這(zhè)類投資範圍廣，分(fēn)布于不同行業和(hé)主題的(de)寬基指數；也(yě)有投資範圍窄的(de)行業或主題指數，如證券、醫藥、軍工、5G等行業或主題指數。當市場(chǎng)爲結構性行情時(shí)，行業或主題指數相較寬基指數有更多(duō)的(de)投資機會。但選擇行業或主題指數要求對(duì)某一行業或主題有一定的(de)了(le)解，因爲一旦判斷失誤，行業或主題指數因倉位過于集中，跌幅會大(dà)于寬基指數。當市場(chǎng)以白馬藍籌股行情爲主時(shí)，宜選擇上證50ETF、滬深300ETF之類的(de)偏藍籌風格的(de)ETF，能更好的(de)分(fēn)享市場(chǎng)上漲的(de)收益。

    二是基金規模越大(dà)越好。一般來(lái)說，ETF規模越大(dà)，流動性也(yě)就越好，投資者在二級市場(chǎng)上的(de)大(dà)金額買賣就不會因流動性不足而受影(yǐng)響。此外，規模越大(dà)，基金大(dà)額申贖時(shí)對(duì)跟蹤誤差的(de)影(yǐng)響越小。

    三是跟蹤誤差越小越好。跟蹤誤差是跟蹤偏離度的(de)标準差，即指數基金淨收益率與所跟蹤指數的(de)收益率之間差值的(de)标準差。作爲被動指數基金，目标是獲取與指數相同的(de)收益，因此跟蹤誤差越小，說明(míng)跟蹤精度越高(gāo)，代表在同一類産品中表現越好。

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