編者按：經過二十多(duō)年的(de)發展，我國公募基金行業從無到有、從小到大(dà)，逐步成爲普惠金融的(de)重要載體，日益豐富公募基金産品成爲老百姓投資理(lǐ)财的(de)重要工具選擇。爲幫助新入市投資者和(hé)潛在投資者做(zuò)好基金投資“入門功課”，系統掌握基金投資基礎知識，深交所投教中心特别推出《投資者入市手冊（基金篇）》，并在此基礎上精編爲“基金入門300問”系列文章(zhāng)。本篇爲第二十三篇，介紹基金投資的(de)風險防範技巧，一起來(lái)看看。

1.哪些常見的(de)非理(lǐ)性行爲可(kě)能導緻基金投資失敗？

在投資實踐過程中，以下(xià)常見的(de)非理(lǐ)性投資行爲可(kě)能導緻基金投資失敗：

（1）不自覺的(de)追漲殺跌

“聽(tīng)說老王最近買基金賺了(le)一大(dà)筆”、“2018年股票(piào)市場(chǎng)表現太差，10月(yuè)份都跌到2500點了(le)，我是不是應該把股票(piào)基金都賣掉？”……類似的(de)聲音(yīn)總是不絕于耳。曆史的(de)經驗告訴我們，投資者容易在權益産品投資過程中追漲殺跌，看到其他(tā)人(rén)買基金賺了(le)錢，自己也(yě)想投資股票(piào)基金，而且往往是追著(zhe)市場(chǎng)買，市場(chǎng)漲得(de)越多(duō)，倉位加得(de)越高(gāo)；市場(chǎng)跌的(de)時(shí)候也(yě)一樣，越是到市場(chǎng)低位的(de)時(shí)候越是争先恐後的(de)恐慌性賣出。這(zhè)種做(zuò)法的(de)結果就是持續在投資過程中追漲殺跌，導緻虧損越來(lái)越多(duō)，本金越來(lái)越少。

（2）完全依據過往業績表現來(lái)做(zuò)決策

誠然，基金的(de)過往曆史業績，特别是主動管理(lǐ)的(de)産品，是可(kě)以比較好的(de)反映基金經理(lǐ)的(de)管理(lǐ)能力的(de)，也(yě)是投資者在做(zuò)出投資決策過程中的(de)一個(gè)值得(de)參考的(de)重要依據。但過往業績并不代表對(duì)未來(lái)投資能力的(de)承諾，特别是短期業績，往往可(kě)能還(hái)會對(duì)決策造成誤導。這(zhè)是因爲市場(chǎng)和(hé)行業通(tōng)常存在周期性波動的(de)特征，過去一段時(shí)間很好，未來(lái)可(kě)能存在調整的(de)風險；過去一段時(shí)間不好，未來(lái)也(yě)存在反轉的(de)可(kě)能。

（3）缺乏風險意識

從過去20年曆史來(lái)看，基金作爲一種大(dà)衆化(huà)理(lǐ)财工具，隻要運用(yòng)得(de)當，是可(kě)以在中長(cháng)期給投資者帶來(lái)不錯的(de)投資回報的(de)。相較于直接投資股票(piào)而言，基金作爲一種組合投資工具，風險相對(duì)較低；但是公募基金，特别是偏股基金，也(yě)存在一定風險。市場(chǎng)有波動，基金有風險，大(dà)家不能隻看到投資的(de)潛在收益，同時(shí)也(yě)要牢記：收益與風險并存！

（4）缺乏長(cháng)期持有的(de)意識

投資時(shí)點确實很重要，但是比入市時(shí)點更重要的(de)是長(cháng)期持有。用(yòng)短線交易思維來(lái)做(zuò)基金投資是非常危險的(de)，這(zhè)不僅是因爲短線擇時(shí)本身非常困難，另一方面也(yě)是因爲，基金本身的(de)申贖成本較高(gāo)，頻(pín)繁的(de)交易不僅犯錯概率較高(gāo)，也(yě)會産生非常高(gāo)的(de)交易成本，其結果往往适得(de)其反。

（5）産品選擇不當

沒有一個(gè)産品可(kě)以滿足所有的(de)投資者需求。不同類型的(de)産品具備不同的(de)風險和(hé)收益特征，投資者需要依據自身情況理(lǐ)性選擇基金類别。就像一個(gè)低風險投資者不适合配置過多(duō)的(de)高(gāo)風險股票(piào)基金一樣，一個(gè)風險偏好水(shuǐ)平很高(gāo)、風險承受能力較強、同時(shí)對(duì)預期收益要求也(yě)較高(gāo)的(de)投資者，也(yě)不适合将過多(duō)的(de)資産配置在低風險的(de)固定收益類基金上。即便是同一類産品，不同的(de)基金也(yě)會有自身的(de)風格和(hé)特點，投資者在具體決策過程中，有必要清楚的(de)知道自己所選擇的(de)産品的(de)風險等級、産品類别、投資方向和(hé)基金經理(lǐ)投資風格等信息。

2.當基金淨值出現波動時(shí)，該怎麽辦？

股市有漲跌，基金淨值就必然有波動。在基金淨值出現波動時(shí)，投資者會做(zuò)出很多(duō)不同的(de)選擇，有的(de)選擇繼續持有，有的(de)選擇賣出觀望。從價值投資的(de)角度來(lái)說，在價格遠(yuǎn)低于内在價值的(de)階段，放棄已經持有的(de)投資标的(de)是不明(míng)智的(de)。

第一個(gè)原因，長(cháng)期持有可(kě)能比較考驗投資者的(de)心态，但持有長(cháng)期業績優秀的(de)基金，投資勝率會更高(gāo)。如果選擇的(de)基金産品本身在運作管理(lǐ)和(hé)投資方向上沒有問題，雖然短期波動可(kě)能會出現下(xià)跌，但未來(lái)前景大(dà)概率還(hái)是光(guāng)明(míng)的(de)。相反，如果投資者基于自己對(duì)市場(chǎng)走勢的(de)預測，認爲近期沒有機會而離場(chǎng)，一旦判斷出錯，可(kě)能就錯過上漲階段。用(yòng)長(cháng)期的(de)資金去等待市場(chǎng)最好的(de)那個(gè)階段，或許是更加穩妥有效的(de)方式。

第二個(gè)原因，擇時(shí)是一件勝率很低的(de)事情，長(cháng)期來(lái)看，堅持紀律性投資更有價值。投資者經常會看到各種市場(chǎng)觀點、分(fēn)析文章(zhāng)，然後據此進行投資決策。這(zhè)些市場(chǎng)觀點角度多(duō)樣、結論不同，完全據此做(zuò)擇時(shí)交易，犯錯概率也(yě)較高(gāo)。資本市場(chǎng)原本就是複雜(zá)多(duō)變、難以預測的(de)。想要在市場(chǎng)上獲得(de)長(cháng)期不錯的(de)回報，便要克服人(rén)性弱點，通(tōng)過紀律性的(de)長(cháng)期投資遠(yuǎn)離擇時(shí)的(de)困境。

第三個(gè)原因，優秀的(de)主動型基金産品長(cháng)期來(lái)看存在超額收益。根據基金業協會的(de)數據，從2001年到2016年，全市場(chǎng)偏股基金的(de)平均年化(huà)回報率爲16.52%，同期上證綜指年化(huà)回報率爲7.75%，每年的(de)平均超額收益接近9%，業績優秀的(de)基金産品超額收益則更多(duō)。對(duì)于優秀的(de)産品，長(cháng)期持有的(de)好處是非常明(míng)顯的(de)，不僅可(kě)以幫助我們獲取長(cháng)期的(de)較高(gāo)回報，也(yě)是我們去規避市場(chǎng)短期波動帶來(lái)投資損失的(de)有效策略。

3.哪些投資方法可(kě)能幫助降低基金投資風險？

（1）堅持組合投資

所謂的(de)組合投資，通(tōng)俗來(lái)講就是“不要将所有的(de)雞蛋都放在一個(gè)籃子裏”，這(zhè)是降低基金投資風險的(de)一個(gè)有效方式。現代金融學理(lǐ)論已經證明(míng)：組合投資可(kě)以有效降低證券市場(chǎng)非系統性風險。但是，需要指出的(de)是，組合投資不是簡單的(de)重複投資，如果投資者不加甄别地重複購(gòu)買多(duō)隻産品，一樣也(yě)不能起到降低風險的(de)作用(yòng)。一個(gè)好的(de)基金組合，并不是基金數量越多(duō)越好，而是要提升其中基金産品的(de)差異化(huà)程度，且數量要适當，才能達到分(fēn)散風險的(de)目的(de)。

（2）基金定投

無論是主動權益基金，還(hái)是被動指數基金投資，基金定投都較爲适合缺乏投資經驗或缺乏足夠精力去分(fēn)析和(hé)跟蹤市場(chǎng)的(de)投資者，其意義在于可(kě)以通(tōng)過有紀律的(de)分(fēn)批購(gòu)買，一定程度上規避市場(chǎng)波動的(de)風險。基金定投不能幫助我們“抄底”，但是可(kě)以幫助我們均攤購(gòu)買成本。

（3）要有逆向操作思維

巴菲特有一句投資名言：别人(rén)貪婪我恐懼，别人(rén)恐懼我貪婪。這(zhè)句話(huà)講的(de)是投資要有逆市場(chǎng)情緒操作的(de)思維。多(duō)數人(rén)在實際操作過程中是順市場(chǎng)情緒的(de)，這(zhè)種思維方式本質上是由人(rén)性決定的(de)。市場(chǎng)總是在不停的(de)波動，除了(le)組合投資和(hé)基金定投外，在市場(chǎng)情緒低迷的(de)時(shí)候，适當加大(dà)定投扣款金額或者适當提升權益基金倉位；在市場(chǎng)情緒高(gāo)漲的(de)時(shí)候，适當降低權益基金倉位，也(yě)是規避基金投資風險的(de)有效方式。

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