編者按：當前，我國交易所債券市場(chǎng)創新産品不斷湧現，市場(chǎng)交投愈加活躍，對(duì)外開放程度穩步提升。爲更好滿足新入市及潛在投資者需求，幫助投資者做(zuò)好債券投資“入門功課”，系統了(le)解債券投資知識，深交所投教中心特别推出了(le)《投資者入市手冊（債券篇）》，并在此基礎上精編爲“債券入門300問”系列文章(zhāng)。本篇爲第十篇，介紹債券投資風險，一起來(lái)看看吧。

    1. 投資債券需注意哪些事項？

    （1）充分(fēn)知曉金融市場(chǎng)法規知識

      投資者投資金融市場(chǎng)時(shí)，應充分(fēn)學習(xí)并遵守國家有關法律法規、監管政策、業務規則及證券公司的(de)業務制度和(hé)業務流程。如委托他(tā)人(rén)代理(lǐ)開立客戶賬戶，代理(lǐ)人(rén)也(yě)應了(le)解并遵守國家有關法律法規、監管政策、業務規則及證券公司的(de)業務制度和(hé)業務流程。

   （2）審慎選擇合法的(de)證券公司及其分(fēn)支機構

     當投資者進行證券投資時(shí)，請與合法的(de)證券公司簽訂客戶賬戶開戶協議(yì)以及證券交易委托代理(lǐ)協議(yì)，有關合法證券公司和(hé)證券從業人(rén)員(yuán)的(de)信息可(kě)通(tōng)過中國證券業協會網站（www.sac.net.cn）查詢。

   （3）選擇适當的(de)投資品種與熟悉的(de)委托方式

      證券市場(chǎng)提供了(le)多(duō)種投資交易品種，其投資特點和(hé)交易規則也(yě)不盡相同，投資者應充分(fēn)了(le)解自己的(de)風險承受能力，選擇與自己風險承受能力相匹配的(de)證券交易品種進行投資。投資前，投資者務必詳細了(le)解該證券品種的(de)特點、潛在風險和(hé)交易規則。

     通(tōng)常證券公司爲投資者提供的(de)委托交易方式有櫃台委托、自助委托、電話(huà)委托、網上委托和(hé)手機委托等，投資者應詳細了(le)解各委托交易方式的(de)具體操作步驟，盡量選擇自己相對(duì)熟悉的(de)委托方式。同時(shí)，建議(yì)投資者開通(tōng)兩種以上委托方式。

   （4）審慎授權代理(lǐ)人(rén)，切勿全權委托

      投資者在選擇代理(lǐ)人(rén)時(shí)，應充分(fēn)了(le)解，審慎授權。代理(lǐ)人(rén)在代理(lǐ)權限内以投資者名義進行的(de)行爲即視爲投資者自己的(de)行爲，代理(lǐ)人(rén)向投資者負責，而投資者将對(duì)代理(lǐ)人(rén)在代理(lǐ)權限内的(de)代理(lǐ)行爲承擔一切責任和(hé)後果。爲保護自身合法權益，建議(yì)投資者除依法開展的(de)客戶資産管理(lǐ)業務外，不要與任何機構或個(gè)人(rén)簽訂全權委托投資協議(yì)，或将賬戶全權委托證券公司工作人(rén)員(yuán)操作，否則由此引發的(de)一切後果将由投資者本人(rén)自行承擔。在參與依法開展的(de)客戶資産管理(lǐ)業務時(shí)，請投資者務必詳細了(le)解客戶資産管理(lǐ)業務的(de)法律法規和(hé)業務規則，核實所參與的(de)資産管理(lǐ)産品的(de)合法性。

   （5）嚴格遵守賬戶實名制規定，妥善保管身份信息、賬戶信息和(hé)賬戶密碼

      投資者開立證券賬戶時(shí)，應出示本人(rén)有效身份證明(míng)文件，使用(yòng)實名，保證開戶資料信息真實、準确、完整、有效，保證資金來(lái)源合法，自行設置賬戶密碼并妥善保管身份信息、賬戶信息和(hé)賬戶密碼等，不得(de)将相關信息告知或提供給他(tā)人(rén)使用(yòng)（包括證券公司工作人(rén)員(yuán)），由于投資者管理(lǐ)不當或使用(yòng)不當造成的(de)後果和(hé)損失，由投資者自行承擔。特别提醒，當投資者的(de)個(gè)人(rén)身份信息發生變更時(shí)，應及時(shí)與所委托的(de)證券公司聯系進行變更。

   （6）了(le)解證券市場(chǎng)的(de)風險

     市場(chǎng)行情不可(kě)能隻漲不跌，高(gāo)投資收益的(de)同時(shí)也(yě)伴随著(zhe)高(gāo)投資風險，投資者應當在開戶前對(duì)自身的(de)經濟承受能力和(hé)心理(lǐ)承受能力做(zuò)出客觀判斷，對(duì)于自己投資證券市場(chǎng)的(de)資金數額和(hé)資金來(lái)源作出謹慎決定。當投資者準備用(yòng)自己的(de)養老錢、看病錢、子女(nǚ)教育資金甚至是自住房(fáng)屋抵押貸款或其他(tā)借款投資之前，一定要充分(fēn)知曉“投資有風險，入市須謹慎”。

    2. 債券投資的(de)主要風險有哪些？

      利率風險：指利率變動引起債券價格波動的(de)風險。債券的(de)價格與利率呈反向變動關系：利率上升時(shí)，債券價格下(xià)降。例如，十年前你購(gòu)買了(le)一種面值1000元，年息10%利率的(de)債券，到現在，如果其他(tā)債券都支付12%的(de)年利，你就不可(kě)能再以1000元的(de)面值将這(zhè)種債券賣給别人(rén)，你的(de)售價肯定會低于面值，使得(de)其實際收益率達到12%的(de)水(shuǐ)平。這(zhè)種由于未來(lái)利率變化(huà)不确定性，導緻債券貶值的(de)風險，便是債券的(de)利率風險。

      通(tōng)貨膨脹風險：在現實生活中，每個(gè)人(rén)都會遇到這(zhè)樣的(de)問題，由于物(wù)價的(de)上漲，同樣金額的(de)資金，未必能買到過去同樣的(de)商品。這(zhè)種物(wù)價的(de)變化(huà)導緻了(le)資金實際購(gòu)買力的(de)不确定性，稱爲購(gòu)買力風險，或通(tōng)貨膨脹風險。同樣在債券市場(chǎng)上，由于投資債券的(de)回報是以貨币的(de)形式支付的(de)，在通(tōng)貨膨脹時(shí)期，貨币的(de)購(gòu)買力下(xià)降，也(yě)就是投資的(de)實際收益下(xià)降，也(yě)存在給投資者帶來(lái)損失的(de)可(kě)能。值得(de)注意的(de)是，債券的(de)利率風險和(hé)通(tōng)貨膨脹風險不是割裂的(de)，通(tōng)貨膨脹率會影(yǐng)響市場(chǎng)的(de)利率水(shuǐ)平。

      信用(yòng)風險：指因交易對(duì)手未能履行合同義務而造成經濟損失的(de)風險，債券的(de)信用(yòng)風險包括違約風險和(hé)市場(chǎng)價格風險（價差風險）。債券發行人(rén)因各種原因不能按時(shí)兌付債券契約規定的(de)利息和(hé)本金而發生違約，由此帶給債券投資者的(de)風險叫做(zuò)違約風險。價差風險指由于債務人(rén)信用(yòng)評級下(xià)降而導緻債券價格下(xià)降的(de)風險。

     流動性風險：債券的(de)流動性衡量的(de)是債券投資者将手中的(de)債券變現的(de)能力。債券投資的(de)流動性風險是指目前交易所有些債券的(de)交投不活躍，投資者在短期内無法以合理(lǐ)價格出售債券。

     提前贖回風險：指對(duì)于含有提前贖回條款的(de)公司債，發行公司可(kě)能在市場(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)降時(shí)行使提前贖回權在到期日前贖回債券，從而使投資者因提前贖回導緻的(de)利息損失和(hé)降低再投資回報的(de)風險。

     3. 什(shén)麽是系統性風險與非系統性風險？

      債券投資的(de)風險根據是否可(kě)通(tōng)過分(fēn)散化(huà)投資消除分(fēn)爲系統性風險和(hé)非系統性風險。系統性風險與非系統性風險并不是相互獨立的(de)，而是相互作用(yòng)和(hé)相互影(yǐng)響的(de)。其中，系統性風險是由于某種全局性因素導緻的(de)風險，是不可(kě)分(fēn)散風險，債券投資的(de)系統性風險包括利率風險和(hé)通(tōng)脹風險。非系統性風險是由于被投資主體的(de)個(gè)體因素導緻的(de)風險，是可(kě)通(tōng)過多(duō)樣化(huà)投資分(fēn)散的(de)風險，債券投資的(de)非系統性風險包括信用(yòng)風險、流動性風險和(hé)提前贖回風險。

    4. 如何正确理(lǐ)解收益與風險的(de)關系？

     債券投資風險與收益的(de)基本關系是：收益與風險相對(duì)應。也(yě)就是說，風險較大(dà)的(de)債券，其要求的(de)收益率相對(duì)較高(gāo)；反之，收益率較低的(de)債券，風險相對(duì)較小。但是，絕不能因爲收益與風險有著(zhe)這(zhè)樣的(de)基本關系，就盲目地認爲風險越大(dà)，收益就一定越高(gāo)。收益與風險相對(duì)應的(de)原理(lǐ)隻是揭示收益與風險的(de)這(zhè)種内在本質關系：收益與風險共生共存，承擔風險是獲取收益的(de)前提；收益是風險的(de)成本和(hé)報酬。

    5. 個(gè)人(rén)投資者應采取什(shén)麽樣的(de)投資策略或方式防範風險？

    債券市場(chǎng)主要是機構投資者參與的(de)市場(chǎng)，個(gè)人(rén)投資者參與債券市場(chǎng)，在信息處理(lǐ)、交易成本、風險承受力等方面處于劣勢，因此要審慎投資，采取合适的(de)方式或策略進行投資。具體而言，有以下(xià)幾點參考意見：

    一是通(tōng)過債券型基金、理(lǐ)财産品、資管産品等間接參與債券市場(chǎng)。相對(duì)于股票(piào)，債券是非标準化(huà)的(de)産品，具體到個(gè)券條款和(hé)要素時(shí)情況千差萬别，這(zhè)增加了(le)個(gè)人(rén)信息處理(lǐ)的(de)難度；另外，個(gè)人(rén)資金量相對(duì)有限，而債券市場(chǎng)主要是批發市場(chǎng)，單筆成交量一般較大(dà)，在這(zhè)種情況下(xià)，通(tōng)過集合類投資計劃間接參與，可(kě)以較好地利用(yòng)專業機構的(de)管理(lǐ)能力，同時(shí)獲取規模經濟和(hé)資産分(fēn)散配置帶來(lái)的(de)效益。

    二是不可(kě)僅認準票(piào)面利率或收益率高(gāo)就買。一些債券票(piào)面利率高(gāo)或是收益率高(gāo)，通(tōng)常表明(míng)市場(chǎng)認爲其償債風險相對(duì)較高(gāo)，要求較高(gāo)的(de)風險溢價，因此，投資者認購(gòu)債券時(shí)，不能僅考慮收益而不考慮風險。

    三是不可(kě)超過自己能力運用(yòng)杠杆。通(tōng)過杠杆操作固然能放大(dà)收益，但遇到不利情況時(shí)也(yě)會承受更大(dà)損失。投資者不宜因貪圖過高(gāo)的(de)收益而超過自身投資能力和(hé)承受能力盲目放大(dà)杠杆。

（免責聲明(míng)：本文僅爲投資者教育之目的(de)而發布，不構成投資建議(yì)。投資者據此操作，風險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準确可(kě)靠，但并不對(duì)其準确性、完整性和(hé)及時(shí)性做(zuò)出任何保證，對(duì)因使用(yòng)本文引發的(de)損失不承擔責任。）